开盘半小时的涨跌方向，会在收盘前一小时被部分复刻——这是 Gao-Han-Li-Zhou (2018) 在 SPY 上记录的日内动量效应，来源不是玄学而是三股结构性资金：对冲 Gamma 的做市商、盯收盘价的被动基金、日内趋势跟随者都在尾盘同向交易。本文在自洽合成数据上植入传导系数 β=0.10 并完整复现检验流程：开盘-尾盘收益相关性 0.108（t=3.8）、五分组尾盘收益单调递增、策略年化 8.3%（Sharpe 0.73）显著跑赢被动持有尾盘（0.37）；同时用无效应对照组证明——β=0 时同一策略被 2bp 成本磨到年化 -7.9%。β×成本 Sharpe 热力图画出这类高频率低赔率策略的生死线，附完整 Python 与四类真实陷阱（中阶）。